Sociedades cascada tienen en prenda acciones por US$ 3.185 millones con sistema financiero
Estas compañías mantienen también libres de toda prenda alrededor de US$ 2.262 millones en títulos. Esto significa que el problema de Julio Ponce y estas firmas es de flujo de efectivo y no de stock
A medida que avanza el tiempo, Julio Ponce ha ido perdiendo control sobre las acciones que posee en las sociedades cascada de SQM. Esto se debe a que las distintas compañías -Pampa Calichera, Oro Blanco, Potasios, Nitratos y Norte Grande- adeudan US$ 1.175 millones a los bancos, monto cuyo pago está garantizado con acciones.
Norte Grande ha informado en dos ocasiones sobre las prendas constituidas en las distintas sociedades que están aguas abajo: el 22 de agosto y el 3 de octubre. En este período de 42 días, el monto de las acciones prendadas a las entidades financieras aumentaron en US$ 465 millones, llegando a un monto total de US$ 3.185 millones, según lo que se infiere del comunicado y del valor bolsa de dichos papeles. Esto implica que cada dólar prestado tiene en garantía US$ 2,7 en acciones. Ello, sin contar que Norte Grande también detalla que hay alrededor de US$ 56 millones en acciones que tienen en marcha procesos de constitución de garantías.
En su poder
Las mismas sociedades también mantienen libres de toda prenda alrededor de US$ 2.262 millones en acciones. Esto quiere decir que el problema de Julio Ponce y de las cascadas es de flujo de efectivo y no de stock, porque cuenta con activos con qué responder si es necesario.
Lo que les sucede principalmente es que dependen de los dividendos de SQM -que es la compañía que genera ingresos a través de la venta de potasio- para que las sociedades que tienen aguas arriba paguen sus pasivos y, a su vez, distribuyan dividendos a sus respectivas controladoras. Si SQM disminuye el monto que reparte a sus accionistas, se limita el flujo hacia arriba y se requieren aumentos de capital para afrontar las obligaciones.
Uno de los problemas es que las sociedades cascada tienen deudas contraídas con los bancos o los tenedores de bonos que se encuentran garantizadas con acciones de SQM o de otras sociedades, cuyos activos subyacentes son acciones de SQM. Los contratos de crédito obligan a las sociedades deudoras a cumplir con ciertas relaciones de cobertura. El problema se produce cuando el precio de la acción de SQM baja, pues “la sociedad deudora debe otorgar un mayor número de acciones en garantía, y cuando esto ya no es posible, garantizar con documentos representativos de dinero o derechamente pagar la deuda”, explicó Norte Grande a la SVS en agosto.
Un ejemplo. Pampa Calichera tiene una deuda de US$ 425 millones. El 22 de agosto se informó que de las 50,6 millones acciones de SQM-A que tenía en su poder, el 61% se hallaba prendado; esto es, en manos de los bancos. Esa proporción subió a 71% (alrededor de US$ 1.457 millones) al 2 de octubre.
¿Por qué aumentaron las acciones prendadas? Principalmente, porque los bonos de Pampa Calichera por US$ 250 millones que se emitieron en 2007 tienen una relación de 300%; esto es, por cada US$ 1 emitido, se prendan US$ 3 en acciones de SQM-A. Por lo tanto, con la caída del precio de este papel se tuvieron que capturar más acciones a favor de Deutsche, que actúa como trustee .
Pero eso no es todo. Dicho bono establece que se deben mantener US$ 100 millones en acciones libre de prendas. A esta sociedad le quedarían libres 14,5 millones de acciones, que equivalen a unos US$ 580 millones.
Oro Blanco tiene el 42% de las 1.597 millones acciones de Calichera-A garantizadas, por dos préstamos por US$ 140 millones, los cuales tienen acciones prendadas en una relación de 250% y a otro bono por US$ 100 millones, con una proporción de 200%.
Fuente: El Mercurio
