Fisco bajo presión: economistas ven caída del PIB potencial y un cobre que se aferra a los US$ 2,5
En cuatro años, capacidad de crecimiento se reduciría en dos puntos y valor de largo aliento del metal caería en 45 centavos.
En algo más de un mes, el Ministerio de Hacienda comenzará formalmente el proceso de diseño del Presupuesto 2017, con la convocatoria a los comités de expertos del PIB potencial y del precio del cobre de largo plazo.
Tradicionalmente, el llamado se realizaba en julio, pero en 2015 la convocatoria se adelantó a inicios de junio. Fuentes de Teatinos 120 señalan que la idea sería replicar esa dinámica. Así, la publicación de las Cuentas Nacionales del primer trimestre por parte del Banco Central, este miércoles, sería el punto de partida para afinar los nombres de los 31 expertos que definirán los parámetros claves en la construcción del erario y de la política fiscal en los próximos años.
Tanto en público como en privado, la mayoría de los expertos del comité del producto tendencial anticipan que la cifra se reducirá desde el 3,6% del año pasado a una cifra cercana al 3%. De confirmarse este diagnóstico, en cuatro años la capacidad tendencial de crecimiento se reduciría en dos puntos porcentuales (la consulta en 2012 arrojó un Producto de tendencia de 5%).
¿Qué significa esto para las arcas fiscales? Según cálculos de Libertad y Desarrollo (LyD), dos puntos menos de PIB reducirán en US$ 1.200 millones los ingresos estructurales.
“Esto se podría compensar con los ingresos de la reforma tributaria, pero hay que considerar que el gasto comprometido está creciendo. La reforma tributaria no se pensó para compensar las caídas en el PIB y cobre de largo plazo”, advierte la economista de LyD, Cecilia Cifuentes,
El economista de la Universidad de Chile, Alejandro Alarcón, ve la cifra en 3%, principalmente por la menor contribución de la inversión.
“Aún no hay claridad si el ciclo a la baja se estabilizó o si este año volverá a caer el indicador”, señala.
Cifra coincidente con la del economista de Rojas y Asociados, Patricio Rojas, quien justifica la baja por la menor incidencia de la fuerza de trabajo, “que realizará un aporte bastante pobre el PIB potencial entre 2016 y 2018”.
El socio de Le Fort Economía y Finanzas, Guillermo Le Fort, anticipa que la cifra se ubicará en un rango entre 3,5% y 3%: “Esto producirá que el espacio fiscal hacia adelante esté bastante restringido, ya que Los ingresos estructurales están creciendo a un ritmo menor”.
Menos pesimista es el socio de Pacífico Macroeconomía y Finanzas, Igal Magendzo, quien no descarta una mantención en 3,6%. Eso sí, mira con cautela la política fiscal a futuro. “Si bien me parece poco prudente pensar que la economía chilena no pueda crecer más de 3% en el largo plazo, hay que ser claros en que el próximo año el déficit fiscal efectivo será alto”.
Cobre estable
Menos pesimista es el escenario entre los expertos del cobre de largo plazo, cuya mayoría ve una mantención en US$ 2,57 la libra, luego del fuerte recorte desde los US$ 2,98 previos en la consulta extraordinaria realizada en enero. Así, en cuatro años el precio se redujo en 45 centavos, con un impacto en las cuentas fiscales de US$ 2.250 millones, según LyD.
El economista Rafael Aldunate prevé una mantención, pero advierte “riesgos” a la baja, por las “dudas” sobre la desaceleración china.
La economista jefa de Econsult, Michelle Labbé, prevé una estabilidad, ya que en enero hubo “mucha volatilidad” que impactó a la baja el precio del metal, “mientras hoy hay algo más de optimismo sobre los países emergentes a futuro”.
El director ejecutivo de Plusmining, Juan Carlos Guajardo, señala que “no debiera haber grandes modificaciones” respecto de enero, “ya que no hay mucha información nueva y la tendencia de precios se ha estabilizado” desde entonces.
Fuente: Diario Financiero
