Revista Nueva Minería

El especialista, César Pérez Novoa, co head of research para A. Latina, prevé que la tendencia actual del petróleo presionará también las cotizaciones de las otras materias primas. Respecto del escenario bursátil local, prevé un repunte del IPSA de 15% para 2015.

El escenario financiero a nivel global cambió drásticamente con la brusca tendencia a la baja del precio del petróleo, admite César Pérez Novoa, co head of research para América Latina de BTG Pactual.

“Estamos en el segundo período de mayor uso de energía en el planeta, que es el invierno del hemisferio norte, siendo el primer factor de estacionalidad fuerte para uso y demanda de destilados; es decir, gasolinas. A pesar de eso, el precio rompió los US$ 50 el barril, y muy posiblemente, a menos que no veamos una interrupción en el transporte, el petróleo se quedará en este nivel”, dice el experto, aludiendo al exceso de oferta que existe en el mundo ante la mayor producción de los países OPEP.

-¿Cuáles serán las consecuencias del bajo precio del crudo para los commodities en general?

“Todos los commoditie s están correlacionados directamente, teniendo el oro, que es un metal precioso, con una relación mucho más fuerte que otros productos. Cae el petróleo y también cae el resto de las materias primas, aunque esa relación nunca es fundamental. Sin embargo, hay un alivio en términos de costos operativos, entonces con la caída del precio del petróleo y sus derivados, se mejora la estructura de gastos de las empresas extractoras. Entonces, hay un efecto de que el precio cae, pero, según nuestras proyecciones, probablemente debería haber una mejora en términos de costos”.

-¿Cómo se comportaría el precio del cobre en este contexto?

“A niveles de US$ 2,80 la libra es muy difícil para mí tomar una visión negativa de este precio. Sí creo que el cobre probablemente puede caer un poco, quizás hasta US$ 2,65, pero no veo ningún tipo de presión adicional para que se exhiba un retroceso mayor. ¿Por qué? El mercado de cobre, si bien tiene grandes inversiones en camino, muchas de ellas no son para crecer. Son inversiones masivas para, en el mejor de los casos, mantener la operación actual”.

“El mercado está siendo bastante negativo desde el punto de vista que está incorporando todas estas inversiones y ve lo que entra, pero no está mirando lo que sale en capacidad. Así, pensamos que de todas formas el precio promediará los US$ 2,9 la libra en el año”.

Mercado bursátil

-Con todo este escenario en el precio del cobre y el petróleo, ¿cómo va a comportarse el IPSA en 2015?

“Para el mercado accionario, estamos pensando que el crecimiento de las utilidades de las empresas chilenas para el 2015 será de 14%, y estamos proyectando un retorno para el IPSA de alrededor de 15%. Es un año donde, definitivamente, si bien las cifras del PIB no están dentro del potencial y si bien la inversión no crece igual, la economía del país debería tener una alza de 2,5%, que es mucho mejor que el 1,7% con que terminaríamos en 2014”.

-¿La proyección del IPSA significa que las empresas chilenas van a invertir más, que habrá menos incertidumbre?

“Las inversiones van a continuar. Obviamente hay cierto grado de discusión con lo que puede traer la reforma laboral (…) pero a la misma vez hay que considerar que muchas de las compañías del IPSA también tienen porcentajes de activos muy relevantes fuera de Chile”.

“Dependiendo en qué jurisdicción estén, probablemente Perú y Colombia vayan a recibir el grueso de la inversión. Chile, quizás, va a recibir una menor preponderancia en términos de porcentajes”.

“Mi supuesto es que continúen su proceso de inversión, pero va ser mucho más fuera de Chile, considerando también que el país tiene una alta penetración desde infraestructura a servicios. Asimismo, también hay factores de incertidumbres hoy que están en el radar: la confianza empresarial y la confianza del consumidor son bajas”.

-¿Habrá este año una recuperación en los montos transados de la Bolsa?

“Cuando uno mira los flujos desde el ámbito de portafolio de los inversionistas, tienes que considerar que no es una preferencia de país, porque Chile, como porcentaje del portafolio de mercados emergentes, no pesa nada. Debe haber un catalizador hacia mercados emergentes, y hoy ese catalizador no está, no lo estuvo tampoco en el 2014”.

“Hubo una rotación de trillones de dólares desde mercados emergentes que empezó en realidad en 2013, pero se aceleró en 2014, y ahora el capital está prácticamente hundido en mercados G8 (desarrollados). Para que haya un flujo más grande en la Bolsa tiene que cambiar la dinámica de los mercados emergentes, y nosotros no esperamos que llegue pronto”.

Fuente: el Mercurio