Revista Nueva Minería

08-01-2013 La Tercera – Noticias
– Con dicha cifra, los economistas esperan que 2012 cierre con un crecimiento entre 5,5% y 5,7%
– Para 2013, los analistas prevén una desaceleración que se reflejará principalmente en el primer semestre

Como ha sido la tónica durante 2012, las cifras de crecimiento estuvieron por sobre lo esperado por el mercado, al conocerse ayer el Indice Mensual de la Actividad Económica (Imacec) de noviembre, que alcanzó 5,5%, superior al 5% estimado por los analistas. Con ello, la actividad acumula 5,7% entre enero-noviembre.

Según informó el Banco Central (BC), en el resultado del mes influyó, principalmente, la expansión de las actividades de servicios, minería y comercio, con lo que se ratifica que ha sido la demanda interna la que sigue impulsando la actividad.

Con este incremento mensual, el promedio de las proyecciones de los analistas si bien se mantienen en 5,5% para 2012, algunos afirman que puede alcanzar 5,6% e incluso, 5,7%.

“Con estas cifras esperamos que el crecimiento de 2012 esté entre 5,6% y 5,7%, empujado por los sectores de la demanda interna”, afirmó el economista de Corp-Research, Sebastián Cerda.

El ministro de Hacienda, Felipe Larraín, valoró la cifra, pero adelantó que en diciembre habrá una desaceleración. Sin embargo, la economista de Libertad y Desarrollo, Natalie Kramm, dijo que, pese a la alta base de comparación con diciembre de 2011 (6,9%), la actividad estará cercana al 5%, por el impulso que darán las ventas de fin de año.

“La demanda interna continúa siendo el factor determinante en las cifras de actividad de los últimos meses”, acotó Matías Madrid, de banco Penta.

Lo que viene

Con el año 2012 prácticamente cerrado, el análisis se traslada a lo que sucederá en 2013. Si bien los economistas esperan que la actividad crezca entre 4,5% y 5%, con un promedio de 4,6%, entre los expertos existe una mayor coincidencia en que el primer semestre será el más débil.

“Esperamos que continúe este dinamismo, pero con un grado de desaceleración en los niveles de consumo. Vemos un PIB más cercano al nivel potencial de la economía, de 4,7%”, afirmó Nathan Pincheira, de BanChile Inversiones. Añadió que la trayectoria irá “de menos a más, con un PIB bajo 4,5% en el primer semestre, para luego esperar una cifra cercana a 5%”.

Cerda acotó que existen ciertas razones para ser cauto con lo que sucederá en el transcurso del año, “pero dentro de todo, esperamos que sea un buen año”.

Felipe Alarcón, de Bci Estudios, estimó que el PIB 2013 esté entre 4,7% y 4,8%, pero dijo que dependerá del deterioro que haya en la zona euro. “Vemos que el escenario externo se está estabilizando bastante. Esperamos un primer semestre complicado y una segunda parte con un mayor nivel de expansión”.

Sobrecalentamiento

El ministro Larraín comentó que en 2013 la construcción y el comercio seguirán dinámicos, lo que mantiene a flote el debate de un eventual sobrecalentamiento de la economía por la mayor expansión de la demanda interna.

Alejandro Alarcón, académico de la Universidad de Chile, apuntó que “no cabe duda que la actividad está sobrecalentada. Este ritmo no es sostenible, por ello es de esperar que exista algún ajuste de política monetaria o que esto se comience a reflejar en mayores precios”.

Felipe Alarcón proyectó que la demanda interna “estará por sobre el PIB, lo cual debe llevar al Banco Central a aplicar un par de alzas de 25 puntos base a partir del segundo trimestre”.

Madrid acotó que este escenario le pone un doble trabajo al ente rector, ya que debe combinar frenar la demanda con alzas de tasas, afectando el tipo de cambio, lo que también lo forzará a evaluar intervenir el mercado cambiario.

Jannette Kaz, de la Universidad San Sebastián, descartó que exista sobrecalentamiento mientras no se refleje en la inflación. Kramm, en tanto, aseguró que “si la demanda interna no se desacelera a fines del primer semestre, el BC deberá comenzar a tomar medidas y este es un escenario perfectamente factible”.